1. (48 puan) niversiteden mezun oldunuz ve Coca-Cola Company'de almaya baladnz. The Coca-Cola Company, Delaware'in Genel irketler Yasas kapsamnda kurulmu ve merkezi Atlanta, Georgia'da bulunan bir Amerikan ok uluslu iecek irketidir. Coca-Cola Company'nin alkolsz iecek konsantreleri ve uruplar imalat, perakende sat ve pazarlamasnda karlar vardr. lk i olarak yneticiniz size bir proje verir. The Coca-Cola Company yeni bir alana yatrm yapmay dnyor. Projeden gelecek nakit aklarna sahipsiniz, ancak bu nakit aklarn deerlendirmek iin uygun iskonto orann hesaplamanz gerekiyor. The Coca-Cola Company'nin sermaye kaynaklar olarak adi hisse senedi, imtiyazl hisse senedi ve borcu kullandn reniyorsunuz. Ayrca irket devlete vergilerin %30'unu dyor. Adi Hisse Senedi: irketin, hisse bana 20 ABD Dolar deerinde tedavlde olan 4,31 milyar hissesi vardr. 0,75 beta deerine sahip olup, piyasa risk primi %8 ve Hazine Bonosu getirisi %4'tr. irket, ortak hissedarlarna temett olarak hisse bana 1,6 dolar datt. Ynetim, temettleri gelecek yl %25 ve ondan sonraki yl %15 artrmay planlyor. kinci yln bitiminden sonra, irketin temettleri %3,5 gibi daha mtevazi bir seviyede sonsuza kadar artmaya balayacak. mtiyazl hisse senedi: irketin 50 USD itibari deeri, %10,5 imtiyazl hisse senedi ve 30 milyar USD defter deeri vardr. mtiyazl hisse bugn piyasada hisse bana 60 dolardan satlyor. Tahviller: irket'in bugn itibariyle bilanosunda 80 milyar dolar deerinde tahvil bulunmaktadr. Bu tahvillerin nominal deeri 1.000$ ve alt ayda bir kupon demeli %6 kupon oran vardr. Vadesine 10 yl kalan tahviller bugn piyasada 1.068 dolardan satlyor. A. (5 puan) Hisse senedi maliyetini hesaplaynz. B. (5 puan) Tercih edilen hisse senedinin maliyetini hesaplaynz. C. (6 puan) Borcun maliyetini hesaplaynz. D. (18 puan) Arlkl ortalama sermaye maliyetini (WACC) hesaplaynz. e. (14 puan) irketin retim srecinde kulland makinelerden birini deitirmek zorunda olduunu da rendiniz. Piyasada iki alternatif makine bulunmaktadr: MC100 ve MX100. Bu iki makine iin gelirler deimez ancak maliyetler farkldr. irket, bu iki makineyi de retim srecinde sadece be yl boyunca kullanabiliyor. Bu makinelerin kullanmnn irket gelirlerine herhangi bir etkisi olmad iin aadaki tabloda sunulan bu iki makine iin vergi sonras toplam maliyetleri hesapladnz. MC100, irketin mevcut makinesine benzer ve o makine ile ayn riskleri tar. te yandan, MX100 daha ileri teknoloji kullanr ve bu nedenle uzmanlar bu makineye yaplan yatrm irketin mevcut makinesinden daha riskli olarak deerlendirin. irket, genel irket riskinden farkl risklere sahip projeleri deerlendirmek iin sbjektif %2 risk dzeltme faktr kullanr. Tm bu bilgiler ve bu sorunun (d) blmnde hesapladnz WACC gz nne alndnda, irketin hangi makineyi semesi gerektiine karar verin. yl MC100 MX100 0 -1.600.000,00 -2.000.000,00 1 -250.000,00 -150.000,00 2 -250.000,00 -150.000,00 3 -250.000,00 -150.000,00 4 -250.000,00 -150.000,00 5 -250.000,00 -150.000,00